集成灶行業2023年增長充滿信心，節奏上Q1或實現溫和回暖

　　從數據上看，北京、上海、深圳、廣州、成都等部分熱點城市的最新二手房成交甚至可以用“火爆”形容。復蘇不僅是二手房，近期各地的新房銷售也出現了一定的好轉跡象。

　　集成灶行業對于2023年增長普遍充滿信心，節奏上Q1或實現溫和回暖，增長主要來源于后續季度。

　　公司層面各家基本仍以開拓市場為導向，經營重心趨向下沉渠道開發和自身產品結構缺口的補齊，天風家電研究團隊看好行業在產品持續迭代升級和公司積極進取之下實現長足發展。

　　帥豐電器（605336.SH）： 2023年總體戰略“全渠道、多品類、推新賣高”，渠道端，規劃在天貓京東的專業廚房網點新增600家下沉渠道(翻倍)，經銷商尚有500-600個空白市場，目前公司下沉渠道和招商人員配置已大幅增長;產品端集成灶適當調價謀求銷量，發展水洗產品打造第二曲線(同時增加門店盈利)。公司更注重快速增長，目標23年收入增長達25%以上，預計營銷費用率增2-3pct，凈利率可能有所下滑(保18%)。

　　億田智能（300911.SZ）： 1)渠道上，23年計劃新增4500家終端網點(社區店300+，專賣店560+，家裝出樣網點1600+，直簽家裝40+，下沉800+，家電連鎖200+，同城分銷800+)，24年、25年同樣增4000+家，幾年內目標達到2w+終端數量，提升終端見面率。2)產品上，集成灶重點發展大眾化路線，蒸烤品類優勢在手之后需抓住消毒柜款市場，同時以集成烹飪中心承接老廚房改造需求，水洗產品以價博量。3)內部治理完成融合，持續引入人才。

　　火星人（300894.SZ）： 疫后終端信心恢復，今年的機會點在于：1)行業持續滲透;2)家裝渠道拉升品牌集中度;3)一二線大市場重點支持;4)產品不會降價、只會推新賣高，加強在相對薄弱的蒸烤品類的銷售，年底預計推出帶料理機的集成灶;5)水洗產品配套率提升;6)老廚房改造空間廣闊;7)下沉渠道目標23年底到6000家(將近翻倍)。2023年公司股權激勵要求收入29億元，考核要求更高，內部降本和原材料緩和下毛利率+2pct，營銷費用率-1pct，凈利率向好。